机构:钢铁行业上行周期有望来临
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机构指出,当前库存周期正在由主动去库存向被动去库存过渡,但库存周期演变过程仍需一定的时间,企业经营情况好转或需求改善等两个角度如果有强现实支撑,钢铁行业上行周期有望来临。建议关注产能及技术优势显著、产能扩张的相关标的。
核心逻辑
1、供给方面,上周五大品种钢材产量合计933.57万吨,环比上周减少5.59万吨;库存方面:五大品种总库存(钢厂+社库)合计1611.17万吨,环比上周减少8.25万吨;消费方面:五大品种消费合计941.82万吨,环比上周增长3.10万吨。上周市场对于粗钢压减的预期再度升温,云南省钢厂已陆续收到粗钢压产相关文件,另据Mysteel调研数据,华北部分高炉出现集中检修,导致铁水下降明显,上周钢材产环比下降也在一定程度上给予验证,限产或将逐步落地。上周在一系列利好消息的驱动下,螺纹/热卷价格走高,铁矿石价格下挫,钢厂盈利得到改善。同时钢材累不及预期也从侧面印证供需基本面仍然较好,短期在政策利好消息的刺激下,市场情绪偏乐观,预计下周钢价偏强震荡。
2、上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为215.20 元/吨、335.20 元/吨,环比分别升15.8元/吨、升145.8 元/吨。从成本端来看,根据Mysteel数据,上周45港日均疏港量为313.73 万吨,环比降0.12万吨;进口铁矿库存12451.96万吨,环比降88.60万吨。根据Mysteel数据,上周247家钢企盈利率为64.50%,较前一周上升0.43 个百分点。2023年下半年钢铁行业供给弹性有限,在需求逐步走暖以及库存低位的背景下,行业利润有望逐渐修复。宏观层面稳经济政策预期再起,当前钢铁基本面处于相对底部,重视本轮钢铁布局机会。短期基本面上,钢材消费连续小幅回暖,测算本周螺纹钢表观消费量273.47万吨,周环比升3.58万吨。库存方面,社库垒库,厂库下滑,淡季周期中,钢铁库存仅累增4周后再度转降。供应方面,唐山7月限产,叠加全年粗钢平控局面下,后续钢材产出释放有限。整体看,钢铁基本面处于相对底部,宏观稳经济政策预期强烈,重视本轮钢铁布局机会。
3、粗钢继续减产,下半年减产有望加速。从统计局公布的7月数据来看,粗钢减产速度有所加快。继5月份唐山下达钢厂限产令后,天津市部分钢厂近日也接到粗钢限产的口头通知,要求今年粗钢产量不超去年。在粗钢减产的大方针指引下,下半年粗钢限产的速度将加速。同时我们看到,国内钢铁巨头宝武钢铁集团要求2023年限制粗钢产量。这些因素对于提振市场涨价预期具有正向作用,也将为黑色系的后续上行提供支撑。钢铁行业进入主动去库存阶段。钢铁行业从2022年7月进入主动去库存周期。2022年五大品种钢材行业内钢厂库存处于近几年低位,2023年钢厂库存较2022年也在继续下降。由于下游行业处于主动去库存周期,采购积极性较之前变低,原材料备库也处于低位,2022-2023年,五大品种社会库存也在持续下降,处于近几年同期的低位。在进入去库阶段后,钢铁行业的价格低点正在逐渐到来。
利好个股
民生证券指出,整体看,钢铁基本面处于相对底部,宏观稳经济政策预期强烈,重视本轮钢铁布局机会。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材; 3)石墨电极标的:方大炭素;4)管材标的:友发集团、新兴铸管。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。
国泰君安认为,当前钢铁板块处于低配置、低预期、低估值阶段,需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期,将带来行业盈利触底及估值修复。重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本钢企新钢股份、三钢闽光、方大特钢以及产品不断优化的首钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。同时,推荐行业景气程度高的特钢新材料公司,硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气,锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰,产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材,高温合金龙头图南股份,具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材,特种石墨快速发展的方大炭素。最后,在需求复苏的趋势下,上游资源品价格依旧有支撑,推荐钒矿与钛矿,对应钒钛股份、安宁股份,同时铁矿标的战略意义凸显,推荐河钢资源与大中矿业。
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